Рубль обновил трёхлетний минимум курса доллара и создаёт дефицит бюджета России

В конце прошлой недели официальный курс доллара опустился до отметки около 73 рублей — минимального значения с февраля 2023 года. Некоторые аналитики прогнозируют дальнейшее снижение до 70 рублей и ниже в ближайшие недели. Тем не менее, большинство экспертов ожидают ослабление рубля к концу года, хотя подобные прогнозы ранее неоднократно корректировались из-за продолжающегося укрепления российской валюты.

Снижению курса доллара способствуют активные продажи валюты экспортёрами. По данным Центрального банка России, в апреле крупнейшие экспортёры увеличили продажи валюты до 7,3 млрд долларов, что значительно превысило показатели марта. Общий объём валютных продаж нефинансовыми компаниями вырос вдвое — до 29,8 млрд долларов. Покупки валюты такими компаниями также увеличились, однако менее существенно.

Чистые покупки валюты физическими лицами на спотовом рынке в апреле выросли до 108 млрд рублей по сравнению с 65,2 млрд в марте. Основной частью покупок стала банковская система, приобретшая валюты на сумму 532 млрд рублей, сообщает ЦБ РФ.

Повышение цены на нефть сорта Urals до 94,9 долларов за баррель в апреле, что на 23% выше уровня марта, способствует дополнительному притоку валюты на рынок в мае, предупреждает Банк России.

В мае Министерство финансов возобновило операции на валютном рынке в рамках бюджетного правила, хотя объёмы покупки валюты оказались меньшими, чем ожидали участники рынка. С 8 мая по 4 июня Минфин планирует купить валюту на 110,3 млрд рублей (около 5,8 млрд рублей в день). Эти сделки осуществляет Банк России, который также продаёт валюту на сумму около 4,62 млрд рублей в день для балансировки операций, связанных с Фондом национального благосостояния. В результате с 8 мая Банк России ежедневно приобретает валюту на 1,18 млрд рублей, что привело к дальнейшему укреплению рубля.

Эксперты связывают рекордное укрепление рубля с ростом валютной выручки экспортёров из-за высокого уровня цен на нефть, замедлением импорта вследствие жесткой денежно-кредитной политики и снижением внутреннего спроса. Кроме того, временная пауза в операциях Минфина с марта по май исключила с рынка крупного покупателя валюты, что также повлияло на ситуацию, отмечает младший аналитик отдела анализа финансовых рынков “КИТ Финанс брокера” Илья Кузьминых.

Директор филиала “Цифра брокер” в Санкт-Петербурге Игорь Василевский подчёркивает рост торгового баланса в 2026 году благодаря высоким нефтяным ценам — Brent торгуется выше 100 долларов за баррель, а российский дисконт сократился. Аналогичные выводы делает ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова, которая добавляет ожидания изменения политики Банка России по ключевой ставке в сторону ужесточения.

Если Банк России снизит ключевую ставку на 0,5 процентного пункта в июне и если Минфин увеличит объёмы покупки валюты в июне, это может повлечь ослабление рубля, считают аналитики.

Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ “Финам” Ольга Беленькая связывает укрепление рубля с ростом цен на нефть и объясняет, что пиковые значения цен и перенос части валютных поступлений Минфином способны ограничить дальнейшее укрепление рубля. К концу 2026 года ожидается ослабление курса при снижении ключевой ставки и сокращении продаж валюты Банком России.

По словам Ольги Беленькой, укрепление рубля ускоряет снижение инфляции за счёт удешевления импортных товаров и услуг, что позволяет Банку России снижать ключевую ставку и уменьшать расходы по госдолгу. В то же время крепкий рубль снижает доходы экспортёров и усложняет конкуренцию для производителей импортозамещающей продукции.

Главный экономист “БКС Мир инвестиций” Илья Кузьминых отмечает, что укрепление рубля снижает инфляцию и удешевляет оборудование для промышленности, но при этом наносит ущерб бюджету — каждый рубль укрепления обходится казне примерно в 110 млрд рублей ежемесячно.

По данным Минфина РФ, дефицит федерального бюджета за январь—апрель 2026 года достиг 5,877 трлн рублей, что превышает годовой прогноз дефицита в 3,786 трлн рублей, или 1,6% ВВП.

Глава Российского союза промышленников и предпринимателей Александр Шохин заявил, что для бизнеса комфортный курс доллара составляет 90—95 рублей.

Эксперты не ожидают резких административных мер для ослабления рубля. Аналитик “Финама” Александр Потавин полагает, что возвращение к равновесному курсу произойдёт постепенно с понижением ключевой ставки и восстановлением импорта.

Персональный брокер Инвестбанка “Синара” Илья Соколов подтверждает отсутствие ожиданий активных интервенций, но допускает косвенное влияние на курс через бюджетное правило Минфина и монетарную политику Банка России.

Игорь Василевский прогнозирует возможное усиление бюджетного правила с увеличением объёмов покупки валюты, но считает это зависит от налоговых поступлений. Активные меры на валютном рынке не ожидаются как минимум до осени.