Бывший министр финансов России Михаил Задорнов рассказал, почему рубль укрепляется, какие факторы тормозят снижение ключевой ставки и как геополитика влияет на бюджет страны. Свои оценки он дал в интервью изданию Деловой Петербург.
По словам Задорнова, бюджет России во второй половине 2026 года получает дополнительный доход из-за ценовых колебаний на нефть в связи с конфликтом в Персидском заливе. В частности, июльский налог на добычу полезных ископаемых принесёт бюджету около 1,1–1,2 трлн рублей, что около половины от всех нефтяных доходов за год. Эти обстоятельства позволили бюджету приблизиться к запланированным характеристикам, несмотря на угрозы и нестабильность на мировом рынке.
Что касается укрепления рубля, Задорнов отмечает, что ситуация складывается из баланса интересов между экспортёрами, импортёрами и населением. Правительство и Центробанк предприняли ряд мер, способствующих ослаблению рубля, в том числе сняли ограничения на валютную выручку и переводы зарубеж, но при этом высокие ключевая ставка и дефицит бюджета поддерживают сильный рубль. Также сдерживает ослабление снижение оттока капитала, который практически прекратился с 2022 года.
Михаил Задорнов подчеркивает, что ключевая ставка ЦБ снижалась медленно, поскольку бюджетная политика остаётся стимулирующей и наблюдаются высокие тарифы естественных монополий, что затрудняет достижение целевого уровня инфляции. В свою очередь, высокие проценты по кредитам негативно влияют на бизнес и инвестиции. Выход из этой ситуации, по мнению экс-министра, возможен только при сокращении инфляции через меры бюджета и денежно-кредитной политики, что даст возможность снижать ставку и оживлять экономику.
Также Задорнов прокомментировал снижение капитализации российского фондового рынка — она упала более чем на четверть за два года, хотя ранее была поставлена цель удвоить её к 2030 году. Главной причиной он называет затянувшийся конфликт и санкции, а также высокую ключевую ставку. По оценке эксперта, только завершение СВО и изменение макроэкономической среды способны приблизить рынок к этим показателям.
Обращая внимание на мировой рынок, Задорнов отметил риск коррекции американского фондового рынка в 2027 году, связанный с сильно завышенной оценкой высокотехнологичных компаний, которые развиваются преимущественно за счёт заемных средств.
В завершение он рассказал о снятии личных санкций с себя и некоторых коллег, объяснив это отсутствием оснований для их продолжения после изменений в статусе банковского сектора РФ. Это решение дало ему большие свободы в бизнесе и передвижении, а путь к исключению из санкционных списков был непростым и связан с судебными разбирательствами.
